全文共 455 字 · 3 句
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1. 宦者：宦官。
2. 女祸：女色之祸。
3. 色而已：只是女色而已。
4. 非一端：不止一端。
5. 用事也近而习：掌权既近又熟。习，熟悉。
6. 为心也专而忍：用心专一而残忍。
7. 中人之意：迎合人意。中，中的。
8. 固人之心：牢固地结住人心。
9. 人主：君主。
10. 惧以祸福而把持之：用祸福使之恐惧而把持他。
11. 硕士：贤能之士。
12. 疏远：关系疏远。
13. 可恃：可依靠。
14. 势孤：势力孤单。
15. 切：深切。
16. 把持者日益牢：把持者日益牢固。
17. 帷闼：帷帐门内，指宫廷。闼，小门。
18. 向之：从前。
19. 图左右之亲近：对付左右的亲近者。
20. 缓之则养祸而益深：缓办则养祸而更深。
21. 急之则挟人主以为质：急办则挟持君主作为人质。
22. 圣智：圣明智慧之人。
23. 与谋：与之谋议。
24. 俱伤而两败：两败俱伤。
25. 奸豪：奸雄豪强。
26. 借以为资：借以为凭借。
27. 抉其种类：挖出他们的同类。抉，挖出。
28. 快天下之心：使天下人心大快。
29. 非一世：不止一代。
30. 渐积：逐渐积累。
31. 势使之然：形势造成这样。
32. 女色之惑：女色的迷惑。
33. 祸斯及矣：祸就临头了。
34. 捽而去之：揪住赶走。捽，揪。
35. 势有不得而去：形势上有不能赶走的。
36. 唐昭宗之事是已：唐昭宗的事就是这样。
37. 可不戒哉：能不警戒吗。
自古以来宦官扰乱人国，其根源比女祸更深。女色，只是色而已；宦官的祸害，不止一端。
因为他们掌权既近又熟，用心专一而残忍。能以小善迎合人意，以小信结住人心，使君主必定信任而亲近他。等到已经信任，然后用祸福使之恐惧而把持他。虽有忠臣、贤士列于朝廷，而君主以为离自己疏远，不如起居饮食、前后左右的亲近者可以依靠。所以前后左右的人日益亲近，而忠臣、贤士日益疏远，君主的势力日益孤单。势力孤单，则惧祸之心日益深切，而把持者日益牢固。安危出于其喜怒，祸患伏于宫廷之内，那么从前所谓可靠的，正是为患的。患已深而觉察，想与疏远之臣对付左右的亲近者，缓办则养祸而更深，急办则挟持君主作为人质。虽有圣明智慧，也不能与之谋议。谋之而不可为，为之而不可成，到其极处，就俱伤而两败。所以其大者亡国，其次亡身，而使奸雄豪强得以借为凭借而起，直到挖出他们的同类，尽杀以快天下之心才罢。这是前史所载宦官之祸常常如此的，不止一代。
作为君主，并非想在内部养祸而把忠臣、贤士疏远于外，大概逐渐积累而形势造成这样。女色的迷惑，不幸而不悟，祸就临头了。假使一旦觉悟，揪住赶走就行了。宦官为祸，虽想悔悟，而形势上有不能赶走的，唐昭宗的事就是这样。所以说「比女祸更深」，就是指此。能不警戒吗？
《五代史宦官传序》是欧阳修《新五代史·宦者传》的序论，与《伶官传序》并为欧公史论的双璧。二篇皆从一「渐」字着眼，而此篇析理尤细。
开篇立断：「自古宦者乱人之国，其源深于女祸。」为什么不深？下一句便点明：「女，色而已，宦者之害，非一端也。」一语分判，全篇由此展开。
中段层层推演，如剥蕉心。先写宦官之术：「其用事也近而习，其为心也专而忍」；「能以小善中人之意，小信固人之心」；待到「已信」，「然后惧以祸福而把持之」。次写人主之势：「忠臣、硕士」日疏，「前后左右」日亲，于是「人主之势日益孤」。再写势孤之后：「惧祸之心日益切，而把持者日益牢」，「安危出其喜怒，祸患伏于帷闼」。三「日益」连下，如层云压城。
最精处在「缓之则养祸而益深，急之则挟人主以为质」两句。欲除不能，不除不可，遂成死局。「虽有圣智，不能与谋」，八字写尽人主之窘。
末段提出「渐积」二字作结：「非欲养祸于内而疏忠臣硕士于外，盖其渐积而势使之然也。」又以女祸作比：女色一悟，「捽而去之可也」；宦官则为祸已成，「势有不得而去」。故曰「深于女祸」。结以「可不戒哉」四字，与《伶官传序》「岂独伶人也哉」同一机杼，而此篇更见冷峻。